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摘要：V3品牌于2022年2月28日向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，公司拥有洲市场份额第一的亚洲的高端按摩椅产品品牌OSIM。2021年前9个月收入为33亿元，同比增长153.52%，净利率21.86%，同比增长90.90%，毛利率71.58%。
S&TLiveReport获悉，成立源于1983年的V3品牌亚洲有限公司V3 Brands Asia Limited（以下简称“V3品牌”）于2022年2月28日在港交所递交上市申请，拟香港主板上市。这是该公司第１次递交上市申请，联席保荐人为高盛、中金公司。
公司是健康生活体验行业的先驱者，拥有42年丰富经验。拥有OSIM品牌，自2016年起为亚洲市场份额第一的亚洲的高端按摩椅产品品牌。深耕按摩椅领域42年历史，深谙消费者心理及喜好。
公司提供三类产品-养身椅及按摩椅、精致皇牌按摩产品(包括臀腿和足部按摩器、肩颈和背部按摩器及便携式按摩器)及其他健康生活体验产品(包括电竞按摩椅、室内运动及健康测量仪、空气净化器、加湿器、居家净水器、旅游产品及美容产品)。公司的产品分为四种互补优势的营销主题-“放松+舒缓”、“健身+塑身”、“清新+净化”及“检查+测量”。
投资亮点
公司是领先的健康生活体验品牌，并为优质健康生活体验产品行业的创新先锋;
精准定位于拥有强劲增长潜力的庞大可发展市场;
公司为忠诚且持续增长的客户群体创造令人向往的理想需求;
凭借研发能力带来创新产品及解决方案;
专注于高品质产品及顾客体验的垂直整合业务;
数码化大数据的能力可让公司利用大量珍贵的数据及见解，提升顾客体验;及
由创始人及有远见的领袖带领经验丰富的管理团队，秉承消费者为主与信任为本的公司文化。
公司资料：
官网：https://www.v3brandsasia.com
公司地址：65Ubi Avenue 1 OSIM Headquarters Singapore 408939
香港地址：香港新界沙田安心街11号华顺广场11楼8至14室
财务分析
截至2020年12月31日止2个年度及截至2020年及2021年9月30日止9个月：
收入分别约为人民币3.3亿元、3.8亿元、2.5亿元及3.3亿元，2020年同比增长率为15.56%，2021年前九月同比增长率为32.80%；
毛利分别约为人民币2.4亿元、2.7亿元、1.8亿元及2.4亿元，2020年同比增长率为13.81%，2021年前九月同比增长率为30.37%；
净利分别约为人民币0.3亿元、0.4亿元、0.3亿元及0.7亿元，2020年同比增长率为58.90%，2021年前九月同比增长率为153.52%；
毛利率分别约为73.60%、72.48%、72.91%及71.58%，2020年同比增长率为-1.52%，2021年前九月同比增长率为-1.83%；
净利率分别约为8.36%、11.49%、11.45%及21.86%，2020年同比增长率为37.50%，2021年前九月同比增长率为90.90%。
公司收入、毛利和净利都处在持续增长中，其中2021年前九月净利为0.7亿，同比增长153.52%，净利率21.86%，同比增长90.90%；毛利率较为稳定，基本都在七成左右。收入七成来自于养身椅及按摩椅。
行业前景
全球按摩产品及其他个人生活体验设备的市场规模由2016年的252亿美元增至2020年的380亿美元，并预期于2026年增长至626亿美元，2020年至2026年的复合年增长率为8.7%。
亚洲按摩产品及其他个人生活体验设备市场正在增长。于2020年，亚洲按摩产品及其他个人生活体验设备市场销售收益总额达至174亿美元，在2016年至2020年间的复合年增长率为11.4%。
大中华按摩产品市场一直加速增长。大中华按摩产品市场以复合年增长率15.5%由2016年的18亿美元增加至2020年的32亿美元，并预计增长会继续高于其他亚洲地区的平均增长率。
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亚洲高端按摩椅市场于2016年至2020年按复合年增长率10.7%增长，预期到2026年，亚洲高端按摩椅市场的销售总额按复合年增长率14.5%将会增加至27亿美元，百分比远高于亚洲中低端按摩椅分部的销售总额。
在高端按摩椅市场上，线下门店仍然占据着主要地位。通过线下门店销售的亚洲高端按摩椅零售销售额由2016年的7亿美元增加至2020年的10亿美元，复合年增长率为9.3%，占2020年亚洲高端按摩椅零售销售额约83.3%。由于高端按摩椅价格高及不同价位的产品选择较多，消费者倾向于购买昂贵产品前亲临线下门店查看、触摸和测试产品。
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行业地位
按2020年市场份额计算，亚洲高端按摩椅市场前五大品牌拥有较高品牌忠诚度。凭借产品组合多样化及持续稳定的技术研发与升级，按市场份额及品牌忠诚度计算，OSIM于2020年在亚洲高端按摩椅市场排名第一。
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OSIM与其他四个品牌在亚洲高端按摩椅市场中占2020年总市场份额的79.4%(按零售销售额计算)。在亚洲高端按摩椅市场中，OSIM是2020年亚洲顶尖品牌，市场份额为26.4%(按零售销售额计算)。下图载列2020年亚洲前五大品牌(按销售额计算)的市场份额:
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同行业公司IPO对比
本次选取的同行业对比公司为国内的按摩器上市企业倍轻松(688793)和奥佳华(002614)。
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主要股东
沈财福先生、V3 Group Limited 、V3 Brands Limited及Teo女士（沈先生的配偶）将被视为公司的 控 股 股 东 ，其在招股前拥有超过75%的股份。
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管理层情况
沈财福，[63]岁，执行主席。彼负责对董事会、公司的管理和运营进行高层监督及制定公司的战略方针。彼现担任V3 Group Limited及公司多家子公司的董事。曾获得多个奖项及殊荣。彼于2012年荣获新加坡企业奖的“最佳行政总裁奖”、于2003年获新加坡商业奖的“年度杰出商人”奖及于2003年获安永授予“年度企业家”称号。沈先生为公司非执行董事沈妤娟女士的父亲。
张查利，[63]岁，执行董事、行政总裁，于1989年2月加入公司，在加入公司之前，曾于Smith Corona Private Limited任生产主管。
谢威廷，[49]岁，执行董事、财务总监。于2018年10月加入公司，在加入公司之前，谢先生累积了丰富的财务营运及企业管理经验。曾经担任Southern Bank Berhad的运营组组长。中国闽中有机食品(新加坡)有限公司执行董事，担任Asian Healthcare Specialist Limited的独立董事。新加坡南洋理工大学获得会计学学士学位。
上市前融资
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中介团队
据捷利交易宝数据统计，V3 Brands Asia Limited中介团队共计13家，其中保荐人共计2家，近10家保荐项目数据表现一般；公司律师共计6家，综合项目数据较好。整体而言中介团队历史数据表现较好。
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保荐人承销历史业绩
高盛近期保荐的破发率为30.43%
中金近期保荐的破发率为38.52%
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舆情分析
目前通过企查查网站无法查到V3品牌亚洲有限公司的任何负面消息，通过查询其运营主体傲胜（中国）商业有限公司，发现具有如下风险提示：
8个自身风险中，有6个民事纠纷，2个上海市浦东新区应急管理局和上海市浦东新区市场监督管理局做出的行政处罚。
2个历史风险中，1个为劳动纠纷，1个为合同纠纷。
113个提示信息中，主要都是人员变更（法定达标人、实控人、最终受益人、股东、主要人员等）、对外投资变更等提示信息。
在黑猫投诉网站中，搜索傲胜，有9个投诉，主要集中在质量和售后维修方面。
整体来看，一家1983年就开始经营的公司，法律诉讼方面属于比较正常的范围，网上并不存在大规模的负面舆情。
近期港股IPO市场情况
据捷利交易宝数据统计，近10家上市新股发行总市值均值为23718亿，其中最大市值为商汤-W，最小市值为环龙控股；发行PE均值为46.05倍，PE整体水平偏上；申购人数均值为16157人；超购倍数上，均值为6.91倍左右；基石占比上，目前基石比例均值维持在44.76%，整体来说，比例相对合理；暗盘及首日收益率上，今年1月以来好坏参半，2月份，新上市的汇通达表现尚可，清晰医疗则一般，乐普生物-B则微涨。
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