印尼初创生态发展迅猛
根据Tracxn数据，2020年与2021年流入印尼的风投资本达34亿美元，创历史新高。
文丨海投资本
图：Tracxn
2021年印度尼西亚吸引投资创下历史记录，Statista数据显示去年印尼公司达成的VC/PE交易总额达到63.67亿美元，与前一年的33.57亿美元相比增加89.6%。尽管受全球经济波动和疫情的影响，流入印尼初创公司风险资本的仍逐年增加，印尼GDP的持续增长和互联网的快速普及成为主要原因。
2014-2021印尼VC/PE交易总价值（百万美元），数据来源：Statista
资本助推之下，2021年底印尼新诞生7家独角兽，超越总数13家的一半。分别是咖啡连锁店Kopi Kenangen、旅游票务平台Tiket.com、电商平台Blibli.com、支付公司Xendit、在线券商Ajaib以及极兔速递。
对印尼初创生态的投资者而言，近两年也迎来丰收。去年8月，印尼电商Bukalapak在本土上市，市值60亿美元；今年4月印尼最大的科技初创公司Goto也在本土上市，市值280亿美元，这些科技公司证明了在印尼本土市场退出的可行性。
同时，印尼初创企业发展呈现独特趋势。新涌现的初创公司正在逃离大雅加达等发达地区，深入发掘二、三线城市的潜力。印尼初创公司和投资者正在转变他们的业务模式以及上市和融资策略，在高度分散的环境中快速成长。研究表明印尼已经形成了一个成熟的初创生态系统，为创业提供巨大动力。
宏观经济平稳
十年前，由于极易受国际经济环境影响，在全球利率上升时出现货币贬值，印尼与印度、土耳其、南非和巴西一起被列为新兴市场“脆弱五国”。2013年美联储缩减刺激计划，印尼盾贬值20%，迫使印尼央行加息175个基点。
图：Time out
而今年当美联储持续加息时，作为东南亚最大经济体的印尼却表现出十足的韧性。央行没有宣布加息计划，通胀率稳定在2%-4%区间内，印尼盾也成为亚洲新兴市场表现最好的货币之一。印尼央行吸取教训，在贸易和投资中促进货币多元化，向投资者更多出售债券以避免依赖海外游资。
作为东南亚主要的大宗商品出口国，大宗商品价格上涨也有助于印尼维持经济弹性。在去年东南亚国家经历上市热潮之后，与其他亚洲主要股票市场的颓势相比，截至今年7月印尼股市逆势上涨5%。温和的通胀、良好的股市走向和强劲的大宗商品价格都利于印尼盾价格的稳定，为创投生态创造良好的环境。
两大难题待解
发展迅速的印尼初创公司通常针对解决长期存在的两大本土化难题。
首先，印尼是一个岛屿组成的国家，电商物流发展存在天然优势。印尼总人口2.73 亿分布在6000个岛屿上，长途物流和完整的运营系统成为当地企业必须解决的关键问题。天然的地理原因也导致各地区之间的价格差异较大，与交通发达的区域相比，二、三线城市和农村地区的消费品运输成本高，价格相应也较高。
为解决这一难题，一批新兴电商如Super和Evermos等正在连接品牌与二、三线城市经销商，通过搭建线上仓储网络批量管理订单，即时满足经销商货物需求，帮助其消除高库存成本，同时灵活管理销售流程。同时，针对印尼9成以上的穆斯林人口，为满足消费需求，一些电商采取本土化方案，专注于以清真食品为重点的产品。
图：Payfazz
其次，印尼的金融普及程度非常低，数据显示印尼人口中一半以上缺少银行账户。这导致了数字金融进展困难，造成商家和消费者之间的脱节，也催生了金融科技行业的发展。一些像Payfazz这样的初创公司致力于缺少银行账户的消费者提供正规的金融服务。
支付平台Payfazz毕业于YC加速器，崛起于印尼传统的小型街边商店warung，超过95%的印尼人选择通过warung进行线下交易，Payfazz以warung企业主为中心，向二、三线城市及农村的用户推广数字金融产品，包括账单支付和贷款服务。2016年以来，Payfazz共从Tiger Global及DST Partners等知名投资者筹集超过7410万美元的资金，并计划在今年的C轮融资中筹集1亿美元。
印尼先买后付（BNPL）行业也快速发展。DS Innovate数据显示，BNPL是印尼使用率第二高的金融科技产品，采用率为72.5%。成立于2016年的Akulaku是该领域的佼佼者，年交易额超过15亿美元。该公司为消费者提供免息分期付款产品，帮助无法获得传统借贷服务的印尼本土居民购买大额商品。
图：Akulaku
2016年，海投全球私募债券开始投资Akulaku的消费分期贷款，借此布局东南亚消费电商和BNPL（先买后付）市场，为投资人提供长期、稳定、分散的全球固定收益投资组合。
综上所述，印尼新兴初创公司正在全力攻克高分销成本、物流难题以及金融服务的空缺。投资者也从中看到价值，2021年印尼得到融资最多的三个垂直领域分别是金融科技、物流和电子商务。
本土投资者涌现
过去5年来本土投资者队伍的壮大，促进了印尼创投的飞速发展。截至2021年底，印尼本地的风险投资基金数量达129支，仅次于新加坡。与国际投资者相比，本土投资者更熟悉市场，在了解项目方面有着先天优势。
但由于印尼风投缺少深厚基础，本土投资者通常缺少为企业进行后期融资的经验。因此，较大的本土基金虽然能为企业提供种子和早期投资，但独角兽和十角兽却都被国际投资者捕获。面向种子轮的小型基金面临着来自监管的压力，去年印尼金融服务管理局规定基金规模不得低于340万美元，抬高了小型基金的入场门槛。
但印尼的国有企业基金与天使投资者也填补了后期融资和种子前融资的缺口。2021年12月，印尼成立了由国有企业支持的风投基金Merah Putih（MPF），这是一家，为估值超过2亿美元的本土初创巨头提供1000-5000万美元的融资。印尼本土涌现的天使投资网络和加速器可以为种子前的企业提供10万美元左右的融资，以更快、更灵活的交易满足更加广泛的融资需求。
企业融合创新
企业间的交叉合作是成熟的创业生态的标志。2020-2021年东南亚地区的并购数量增长了114%，大部分来自印尼企业。
除了风投，印尼大型企业、国企等大型投资者也将初创公司视为合作伙伴，利用其创造力革新自己的运营方式。印尼国有油气集团PT Pertamina于2021年启动Pertamina XScouts创新计划。该计划帮助能源初创企业创新技术和拓展市场，并最终计划利用新技术完成能源转型。
印尼初创公司也正在转向合并和收购。以Sirclo为例，该公司是印尼最大的电商服务商之一，2020年Sirclo与Icube合并，将后者的技术整合到其核心业务中。一年后，该公司又收购了印尼最大的母婴电商Orami。今年2月，该公司宣布收购Warung Pintar，以扩大其线下零售业务。
尽管无法与美、中和欧等成熟市场媲美，印尼创业生态前景依旧广阔。2015-2020年，印尼只有2.7%企业成功通过IPO退出，但随着Goto等独角兽的本土上市，印尼对投资者的吸引力大幅增加。
在本土与国际资本的助推下，印尼初创生态将更加活跃。海投全球长期关注具有人口红利、增长迅速的新兴市场，旗下早期风投基金-新兴科技基金专注颠覆性创新企业，投资标的覆盖美国、东南亚、非洲、拉美。