X

诺安基金一周观察:美国7月就业数据超预期缓解经济衰退担忧,黄金价格有望继续回升可积极关注

诺安股市周观察:关注科技与绩优板块

上周5个交易日市场震荡下行,日均成交额1.04万亿元。涨跌幅方面,万得全A跌0.54%,上证指数跌0.51%,沪深300指数跌0.32%,创业板指涨0.49%,中小板指涨0.51%,中证500指数跌0.38%,中证1000指数跌0.39%,科创50指数涨6.28%。北上资金小幅净流出12.33亿元。中信一级行业分类中,电子、计算机板块分别上涨6.72%和2.54%, 或因外部局势不确定性上升,市场对科技“自主可控”关注度上升 ;通讯板块受益于激光雷达、车载通讯和储能等行业快速发展 ,上涨2.44%;国防军工板块上涨2.24%, 或受佩洛西窜台事件影响 ;消费者服务板块受疫情影响 ,下跌4.06%;房地产、家电板块或因7月房地产销售数据不及市场预期 ,分别下跌4.10%和4.15%。

重点关注板块:农林牧渔,电力及电新板块,电子、通讯和计算机等科技板块

后续跟踪

美联储9月议息会议

烂尾楼盘断供情况

诺安债市周观察:资金面宽松,债市震荡下行

上周央行公开市场逆回购投放100亿,到期160亿,净回笼60亿,公开市场基准利率维持不变,本周公开市场有100亿逆回购、400亿国库定存到期。资金面整体宽松,资金利率下行,全周看,DR001利率下行26bp至1%,DR007 下行34bp至1.3%,R001下行33bp至1.1%,R007下行27bp至1.4%,3个SHIBOR下行15BP至1.7%,股份制AAA同业存单收益率半年下行11BP至1.68%,1年下行17BP至1.91%。

上周债市震荡下行,主要影响因素有资金面非常宽松、PMI不及预期、台海局势等,曲线呈牛陡走势。利率债方面,1年国债下行15BP至1.71%,3年国债收益率下行5BP至2.27%,5年下行5BP至2.47%,10年下行2BP至2.73%,10-5年期限利差上行3BP至27BP,10-1年上行13BP至102BP;1年国开下行16BP至1.72%,3年国开下行8BP至2.39%,5年下行11BP至2.59%,10年下行3BP至2.90%,10-5年期限利差上行7BP至31BP,10-1年上行12BP至117BP。信用方面,中短期票据AAA 1年收益率下行11BP至2.05%,3年下行12BP至2.57%,5年下行5BP至3.0%;AA+ 1年收益率下行8BP至2.18%,3年下行8BP至2.8%,5年下行4BP至3.24%;AA 1年收益率下行11BP至2.29%,3年下行11BP至3.02%,5年下行7BP至3.72%。

重要数据与事件:

7月财新中国制造业采购经理指数PMI为50.4%,低于6月1.3个百分点,位于扩张区间。

美国7月新增非农就业人数52.8万(预期25万,前值39.8万);失业率为3.5%(预期3.6%,前值3.6%);平均时薪同比增长5.2%,环比增长0.5%(预期分别为4.9%和0.3%);劳动参与率为62.1%(预期62.2%,前值62.2%)。

市场展望:7月以来,因为疫情反复和地产风波影响,市场对经济修复的强度和持续性存在担忧,叠加增量政策不及预期,持续宽松的资金面带动债市利率进一步下行。后续看,债市整体面临的基本面环境依然有利,货币政策大概率保持宽松,杠杆套息策略依然有效,但目前主要品种收益率确实已处于较低水平,市场的波动性或会上升,后续核心需要关注地产政策、出口增速变化以及信用派生节奏。

诺安海外周观察:美国7月就业数据超预期,缓解经济衰退担忧

上周全球各大类资产表现分化,全球股市仍录得正收益(MSCI全球股票指数上涨0.28%),但债券(彭博全球综合债券指数下跌0.87%)和商品(彭博商品指数下跌3.0%)则出现不同程度的下跌。股票方面,新兴市场跑赢发达市场,新兴市场中匈牙利、土耳其、泰国、印尼、巴西等国家股市涨幅靠前,中国、俄罗斯则收跌;发达市场领涨的是新加坡、日本、美国、德国等国家。行业层面,涨幅前三为信息科技、非日常消费品和电信服务行业,而上周领涨的能源行业本周大幅回落,另外医疗保健、原材料、日常消费品均收跌;风格层面,成长风格继续占优。商品方面,油价大幅下跌14%,铜等工业金属价格下跌1%左右,农业板块同样收跌,而黄金价格上涨1%。债券方面,全球高收益债表现好于全球利率债;美国10年期国债收益率止跌回升,本周五收于2.83%,较此前一周2.67%上行16bp,2年期和1年期各上行35bp和31bp至3.24%和3.29%,长短端利率继续倒挂。汇率方面,美元指数回升至106.5714。

经济数据方面,市场关注度较高的美国7月非农就业增加52.8万人,远高于预期的25万人,为近五个月最大增幅;失业率进一步下行至3.5%,前值和预期为3.6%;平均时薪环比上涨0.5%。就业需求主要来自包括住宿、食品服务、医疗保健以及商业服务。美国的就业市场数据公布后美债利率上行、股票指数下跌,美元回涨;数据表明美国劳动力需求保持坚挺,一定程度缓解了市场对经济衰退的担忧,但也增加了美联储在9月份继续大幅度加息的可能。此外,7月制造业PMI为52.2,略低于预期的52.3,服务业PMI为47.3,好于预期的47,另外包括ISM制造业、耐用品订单环比等指标的7月数据好于预期。欧洲方面,欧元区7月服务业PMI终值为51.2,高于预期和前值的50.6;制造业PMI终值为49.8,略高于预期和前值的49.6,自2020年6月首次跌落至衰退区间。此外,欧元区6月社零总额同比下跌3.7%,跌幅大于市场预期;英国7月制造业、服务业PMI分别为52.1和52.6,均略低于预期;日本7月制造业和服务业PMI分别为52.1和50.3,较前值回落。

央行货币政策方面,英国央行加息50bp使基准利率上行至1.75%,符合市场预期,并公布了出售英国国债计划,目前预计在9月会议后开始执行出售,每季度约100亿英镑规模。根据彭博数据,每1000亿英镑的资产购买(出售)相当于100个基点的宽松(紧缩)。此外,英国央行大幅下调对经济的预测,预计经济衰退将从2022年四季度开始,一直持续到2024年中期,主要担心能源价格保持在高位,并将四季度CPI预测从5月份时预测的10.2%上调至13.1%。美联储方面,美国7月就业数据公布后市场对加息拐点出现时点的预期改变,从上周预测于明年2月会议出现,延后至明年的5月会议,重新回到6月份时的预测情形。上市公司业绩方面,当前标普500指数已有432家公司公布了二季度业绩,收入同比增长14.8%,盈利增长8.8%,均超市场预期,其中能源、公用事业和医疗保健行业盈利超预期幅度领先。

我们认为海外市场短期面临美联储加息空窗期但鹰派加息预期增加、业绩报行情进入尾声、政治风险提升的组合,并预计未来经济及企业业绩数据仍处于走弱趋势,当下可均衡配置海外各类资产。

QDII基金短期观点

诺安油气能源:国际油价大幅调整,布油价格下跌13.72%至94.92美元/桶,WTI原油价格下跌9.74%至89.01美元/桶。

截至7月29日,美国原油产量维持在1210万桶/天;商业原油库存增加446.7万桶至4.27亿桶,战略库存减少469万桶至4.70亿桶,使得美国原油总库存为净减少22.3万桶。OPEC+6月原油产量约3804万桶/天,产量基本与俄乌战争前的产量持平;剩余产能约为446万桶/天,其中超300万桶/天分布于沙特、阿联酋、伊拉克和科威特,俄罗斯约为50万桶/天,而8月3日OPEC会议决定9月原油产量仅增加10万桶/天。

近期油价波动较大,主要由于对需求预期变化,但我们认为当前原油基本面未发生明显改变,供给端则仍存在较高不确定性,需求端美国及全球经济增速短期仍保持韧性,美国原油总库存(战略储备+商业原油)今年以来仍在持续下降;原油期货期限结构仍维持backwardation结构。在基本面未明显变化下,预计全年原油均价仍将维持较高水平

诺安全球黄金基金:国际现货黄金价格维持上行走势,从1765.94美元/盎司最高上行至1791.28美元/盎司,周度收于1775.50美元/盎司。

美国方面随着美联储加息的进一步推进,伴随的是美国经济以及金融市场脆弱性的提升,近期美国经济数据已经开始走弱。同时,海外主要头部投行、金融机构也纷纷下调了美国经济增速预期,可以预计今年下半年开始美国经济或将逐步进入“类滞胀”状态,且金融市场的波动增加。7月美联储加息幅度符合市场预期,鲍威尔鸽派发言短期缓解了对美联储激进加息的担忧。欧央行7月21日的鹰派加息一定程度缓解欧元的弱势,欧美货币政策从分歧走向同步。年内不排除日本央行开启加息周期的可能性。从货币政策及利率水平看,美元指数进一步走强逻辑弱化,更多需要关注欧美日经济增速预期变化。

我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映,美国加息周期或提前结束;欧央行启动加息,货币政策与美联储趋向一致,但需要观察欧洲是否发生债务风险;近期地缘政治风险持续发酵;黄金价格有望继续回升,可积极关注。

诺安全球收益不动产:富时发达市场REITs指数下跌2.04%,跑输发达市场股票。行业层面,仅特种类REITs取得正收益,其中医疗保健、办公、住宅类REITs跌幅靠前。

富时发达市场REITs指数已有137家公司公布二季度业绩,已披露业绩公司数量占比为79%,从披露情况看,收入及盈利均超市场预期,其中酒店及娱乐类REITs和多样化类REITs的盈利明显好于市场预期,而特种类REITs则拖累。

往后看,海外REITs市场仍面临通胀及加息等宏观因素影响,优选受加息影响相对较小、物价成本传导能力较强的板块。此外,关注估值调整充分、仍具较高成长性的行业。

本文源自金融界