截止11月9日，美联储已连续十周扩大其资产负债表（增幅近2950亿美元，约合2万亿人民币），这是自2013年4月，即QE3高峰以来最大的一次扩张，同时，美元指数在在本周以来也飙升至2018年8月以来的最高水平。
数据来源彭博社
同样在十天前，美联储也正式宣布，从2019年10月24日起，每月大幅增加隔夜和定期流动性准备金，从750亿美元到1200亿美元，同时，还开始每月购买600亿美元短期国库券，持续到2020年第二季度，这意味着，自9月17日以来，加上已投放的流动性，美联储计划合计向市场注入新的美元流动性5400亿美元，但现在市场却传递出了相反的信号。
这个信号就是尽管，美联储的货币政策开始转向宽松，并宣布近10年来的第三次降息，并重新扩表，但就在降息和放水的背景下，目前，外汇融资市场的美元荒不仅没有得到缓解，反而变得更趋紧，甚至美元贸易加权指数也在近二周创下历史新高，超过了2002年的峰值，且可能还要持续一段时间，而这也是美国要突然拧开印钞机“水龙头大放水“的背后原因之一。
2008年以后美联储资产负债表长期增长的情况
路透社本周对50多位外汇分析师的调查发现，美元会以强势姿态迈进2020年（称还将持续六个月），而在这个过程中，由于美元的全球最主要的储备货币地位和美国银行系统的强大控制力，美联储的每一次货币调整举措，都将会牵动着全球金融和资产市场的走势。
接下去，美联储如此数额庞大的万亿金钱投入金融市场，其溢出效应对全球货币市场产生的影响将是显而易见的，特别是新兴市场，对此，Coutts的投资经理表示，美联储每次都会拿脆弱的经济体开刀，就像一群群牛羚正在渡河，狮子总会挑年幼体弱的下手......，而其它整群牛羚则会继续前进。
目前，美债实时钟上显示的联邦债务赤字总额已经连跳三级超过23万亿美元，但美国人永远也不会真正偿还它，取而代之的是印更多的钱，积累更多更快的债务，直到整个狂欢变得像纸牌屋一样崩溃。
但在这个过程中，在美国拧开水龙头大开放水闸门时，美元作全球各国外储的核心储备资产会源源不断地流向世界各地，然而，不同美元周期的历史数据表明，这些数万亿财富”放出去的水“不但需要回流至美国，反而更需要”水涨船高“，而这也几乎成为美联储开启不同货币松紧周期的主要目的之一。
这对于正在痛苦应对美元融资成本变高的新兴市场投资者来说，美联储货币政策可能进一步放松的前景，也并没有给他们带来多少多头信心，同样，这给一些外储薄弱、财政赤字高企的部分新兴市场国家带来了不利影响，因这些国家的企业和政府依赖外国资金实现增长。
说到底，这更像是美元精心炮制了收割这些市场投资者财富的过程，也是美国经济将每年近万亿赤字风险和高达23万亿债务风险转嫁给多个市场的进程，因为十多年以来，这些经济体过度依赖美联储资产负债表的激增，养成了对短期廉价美元的融资依靠，但在目前已经了持续数周的美元荒背景下，这些市场的货币当局必须出售外储以维持固定汇率稳定，但这样的结果却进一步加剧这些经济体的国际财政收支赤字平衡。
而根据彭博社最新报告显示，目前土耳其、阿根廷、黎巴嫩、厄瓜多尔、乌克兰、埃及、巴林、巴基斯坦和尼日利亚这九个国家或正面临着美元荒造成金融市场震荡的挑战，由于这些市场外储积蓄少之又少，但在美元指数走升前后的过程中，美元纷纷撤离至收益更高的市场或避险资产中，最终这些市场则会不断上演流动性停滞的困顿景象，与此同时，也对全球金融体系的稳定和全球超过12万亿美元的负收益债券市场造成冲击，而根据美国银行的说法未来两个月的流动性还将出现短缺（具体数据分析参考下图）。
正是在这些背景下，近一年以来，虽然，市场投资者对美债的需求在上升，但具有国家背景的大型机构却降低了购买美债的参与度，桥水创始人表示，不排除包括中国在内的多个具有国家背景级别的大债主继续大幅削减他们庞大的美债的可能，这将是美联储担心的事，我认为或成为现实，而这一点，从全球多个货币当局减持美债和增持实物黄金力度就可以说明问题。
而这背后最大的庄家就是中俄和波兰为首的央行，最新数据显示，中国实现自去年12月以来连续10个月增持，共计增加约106吨，由于包括中国、俄罗斯、土耳其等在内的多国正在商品交易或外储领域开始降低美元比例，而中国长期以来对其持有的黄金储备一直保持沉默。
值得一提的是，目前，德国、意大利、波兰、罗马尼亚、匈牙利、土耳其、荷兰、法国、瑞士、奥地利、比利时、委内瑞拉等12个国家的央行已经纷纷开启了从美联储和英格兰银行等地运回黄金的进程。
对此，美国金融网站Zerohedge分析称，中国打破沉默发出的增持黄金减持美债的新信号或是对上世纪70年代脱离金本位以来信用美元时代提前结束的明确信号，而一旦美联储此时再次加快”放水“速度，美元价值和市场份额则将进入更大的下降期，正如一位分析师告诉彭博社的那样，中国必须剥离美债并使外汇储备多元化，从长远来看，即使是相对小规模的减持也会持续进行，因为这有助于实现这一目标。
对此，新加坡首屈一指的黄金交易员罗南曼利表示，中国持续增持黄金和扩大人民币黄金定价权的新动作表明，希望在比较短的时间内快速将黄金储备增加，同时，这些国家积累的黄金可以被看作是绕开以美元主导国际商品交易结算的一部分，或许未来将会发展自己的以黄金为基础的世界货币交易体系。
目前事情的最新进展是，上海黄金交易所正走在人民币取得国际黄金市场定价权和话语权的路上，同时，俄罗斯也正在研究建立一个由黄金支持的数字货币的提案，而这都有可能真的会促使包括中俄在内的非美元国家尽早发展自己的以黄金为支持的数字货币交易体系。（完）