导读
突如其来的监管浪潮、濒临崩盘的行情，行业几乎在一夜之间再次步入寒冬，投资者人心惶惶，项目方风声鹤唳，当下正在发生的一切都和令人不寒而栗的94如此相像。
摘要
专题：新一轮监管浪潮：封号、突袭、抓捕、奔逃。2019年11月中国密集发布区块链监管通知；币安、波场官微及多个区块链媒体公众号被封；币安上海办公室疑遭警方突袭；BISS公司大部分人员已被抓；数字通证市场暴跌，多家交易所批量下架山寨通证。重锤之下，谁能成为最后的幸存者？交易所：合规化、牌照化、集中化是大势所趋。媒体：未来依然不可或缺，依靠灰色产业、没有原创能力、缺乏用户粘性的媒体最终将被淘汰。项目方：聚焦区块链产业应用落地的创新链、应用链、价值链才能成为最后的幸存者。
行情：大幅下行，构筑底部。本周数字通证总市值为2017.6亿美元，下降14.6%。日均成交量为740.7亿美元，上升8.2%，日均换手率为33.4%，上升5.3%。BTC现价7297美元，周跌幅为14.1%；日均成交量为222亿美元，日均换手率为15.4%。ETH现价150.3美元，周跌幅为16.8%；日均成交量为82亿美元，日均换手率44.2%。本周交易所BTC余额为82.13万个，较上周增加6.55万个。交易所ETH余额为871万个，较上周增加4.7万个。BICS二级行业中，媒体内容市值增长明显。
产出与热度：算力及关注度下降。BTC本周挖矿难度为12.97T，较上周上升0.25T，本周日均算力为90.81EH/s，较上周下降4.76EH/s；ETH本周挖矿难度2435，较上周下降69，日均算力180.0TH/S，较上周下降5.6TH/S。
行业：行业监管趋严。处非联办：警惕假借区块链名义非法集资；深圳互金整治办提示“虚拟通证”非法活动风险；央行上海总部：加大监管防控力度，打击虚拟通证交易；《中国区块链发展报告（2019）》蓝皮书发布
风险提示：监管政策风险、市场趋势风险
正文
1 专题：封号、突袭、抓捕、奔逃，谁能成为区块链最后的幸存者？
突如其来的监管浪潮、濒临崩盘的行情，行业几乎在一夜之间再次步入寒冬，投资者人心惶惶，从业者人人自危，当下正在发生的一切都和令人不寒而栗的94如此相像。
1.1 新一轮监管浪潮：封号、突袭、抓捕、奔逃
2019年11月中国密集发布区块链监管通知。2019年11月以来，中国香港证监会发布《立场书：监管虚拟资产交易平台》和《有关虚拟资产期货合约警告》，大陆方面央行及各相关监管部门密集发布了一系列区块链监管政策，11月21日，深圳地方金融监管局已摸排出涉嫌开展虚拟通证的非法活动企业39个。
封号：币安、波场官微及多个区块链媒体公众号被封。2019年11 月 13 日晚间，币安和波场的微博官方账号被封；2019年11月20日晚，多个区块链媒体公众号被封。
突袭：币安上海办公室疑遭警方突袭。2019年11月22日，TheBlock报道称币安上海办公室在遭到警方突袭后关闭，员工或远程办公或搬到新加坡，消息发布后币安官方进行了辟谣，23日，TheBlock称将会发文介绍有关币安上海办公室被关更多详细信息。
抓捕：BISS公司大部分人员已被抓，抓捕潮才刚刚开始？据媒体报道，2019年11月5日，BISS在朝阳区的一处办公室门已经紧闭，知情人士表示，BISS大部分工作人员已在10月30日被警方带走调查，被调查原因主要是涉嫌诈骗。据证券时报报道，接近监管层的业内人士透露：“抓捕潮才刚刚开始。”11月22日，据上海证券报报道，“从接近国家互联网金融风险专项整治小组办公室人士处获悉，区块链不等于虚拟通证，监管部门对于虚拟通证炒作和虚拟通证交易场所的打击态度没有丝毫改变。目前监管部门已经通盘部署，要求全国各地全面排查属地借助区块链开展虚拟通证炒作活动的最新情况，出现问题及时打早打小。在下一阶段的工作中，监管部门将加大清理整顿虚拟通证及交易场所的力度，发现一起、处置一起。”
奔逃：数字通证市场暴跌，多家交易所批量下架山寨通证。2019年1月21日开始，数字通证集体暴跌，同时所家交易所开始批量下架山寨通证，与此前的疯狂上架通证形成鲜明对比。
1.2 重锤之下，谁能成为最后的幸存者？
高压之下，“活下去”才是王道。据上海证券报数据，2019年以来，共关闭境内新发现的虚拟通证交易平台6家，分7批技术处置了境外虚拟通证交易平台203家；通过2家大的非银行支付机构，关闭支付账户将近万个；微信平台方面，关闭宣传营销小程序和公众号接近300个。新一轮监管高压之下，区块链交易所、媒体、项目方，谁能成为最后的幸存者？
交易所：合规化、牌照化、集中化是大势所趋。合规是数字资产交易所乃至整个区块链行业无法绕开的问题，94过后，无数如日中天的交易所纷纷消失，今天的三大，不是当年的三大，或许也不是未来的三大。传统证券交易市场历经多年发展已经相对成熟，其历程和经验教训对于数字资产交易行业未来的发展具有重要借鉴意义。传统证券市场由于缺乏监管、信息不透明及公众极端不理性等原因在相当长一段时间内充斥着投机、操纵、欺诈和内幕，其后证券市场相关立法和监管逐步加强，且各国（地区）的证券监管体制有趋于一致的发展趋势。目前全球主要国家（地区）对证券市场的监管包括政府监管和自律监管两个层次，具体监管模式有政府主导型、市场自律型和中间型三类，为克服不同监管体制的弊端，监管模式，正日益向市场自律与政府主导相结合的方向发展 。目前区块链行业尚处于发展早期，数字资产交易监管也还在探索过程中，但无论参考传统证券市场的发展经验还是从各国（地区）已有的数字资产交易监管探索来看，未来行业走向合规化、牌照化是大势所趋，且经济全球化的深度发展加上区块链的跨地域性使数字资产市场监管从一开始就具有全球性的特征。这种情况下，如何适应各国（地区）本土化监管要求，获取合规运营资质成为数字资产交易所未来能否存活的关键，也正因如此，各大交易所不遗余力地拓展合规市场，以期在合规之战中获得先机。另外在经济全球化、交易方式电子化、证券交易所公司化等多重因素影响下，传统交易所行业自二十世纪末以来经历了并购整合浪潮，可以预期未来数字资产交易所也将在内外因素的推动下走向集中化。
媒体：未来依然不可或缺，依靠灰色产业、没有原创能力、缺乏用户粘性的媒体最终将被淘汰。区块链大火之后，区块链媒体泥沙俱下，市场上缺乏优质原创深度内容，随着市场步入低迷、流量骤减，亏损压力之下大批区块链媒体死亡或者另谋出路，2018年11月金色财经创始人杜均曾在朋友圈表示，金色财经每月亏损300万。除此之外，很多媒体游走于灰色地带，包装项目、站台、代投等以求分一杯羹。未来对于整个区块链行业而言，媒体依然是不可或缺的一部分，随着行业逐步迈向大众和合规，对于及时准确的资讯和深度原创内容的需求只会越来越大，而依靠灰色产业、没有原创能力、缺乏用户粘性的媒体最终将被淘汰。
项目方：聚焦区块链产业应用落地的创新链、应用链、价值链才能成为最后的幸存者。近期相关监管部门的态度已经相当鲜明，即区块链不等于虚拟通证，在越发严厉的监管之下，以发行通证非法融资、进行诈骗的项目难以长期存续，只有真正聚焦区块链产业应用落地的创新链、应用链、价值链才能脱颖而出，成为最后的幸存者。
2 行情：大幅下行，构筑底部
2.1 整体行情：大幅下行，构筑底部
本周ChaiNext数字资产100指数收于651.70点，下跌15.17%。ChaiNext数字资产100X（无BTC）指数收于1681.49点，下跌17.38%。主流通证走势弱于BTC。
本周数字通证总市值为2017.6亿美元，相比上周下降了345.1亿美元，跌幅约14.6%。
数字通证市场日均成交量为740.7亿美元，较上周上升8.2%，日均换手率为33.4%，较上周上升5.3%。
本周交易所BTC余额为82.13万个，较上周增加6.55万个。交易所ETH余额为871万个，较上周增加4.7万个。交易所BTC及ETH余额均出现上升，场内抛压加重。
USDT市值为41.2亿美元，较上周增加689万美元。市场大幅下跌推动资金进场热情回升，USDT溢价程度小幅提升。
2.2 核心通证：BTC创近期新低
BTC现价7297美元，周跌幅为14.1%，月跌幅为2.9%。本周BTC日均成交量为222亿美元，日均换手率为15.4%。BTC本周大幅下跌，创下近期新低。
ETH现价150.3美元，周跌幅为16.8%，月跌幅为7.5%。本周ETH日均成交量为82亿美元，日均换手率44.2%。ETH本周表现较弱。
EOS现价2.63美元，周跌幅21.3%，月跌幅3.4%。本周EOS日均成交量为22.5亿美元，日均换手率79.4%。EOS表现弱势，换手充分。
XRP现价0.23美元，周跌幅为11.5%，月跌幅为15.5%。本周XRP日均成交量为14.7亿美元，日均换手率13.5%。
本周BTC月波动率基本不变，ETH有所上升。BTC月波动率为20.4%，较上周下降0.1%；ETH月波动率为18.6%，较上周上升2.6%；EOS月波动率为24.2%，较上周上升3.1%；XRP月波动率为14.8%，较上周下降1.2%。
2.3 BICS行业：媒体内容市值增长明显
在市值排名前五位的BICS（Blockchain Industry Classification Standard，区块链行业分类标准）二级行业中，支付结算行业市值从71.9%增至72.1%，从市值占比变化率看，媒体内容、稳定通证行业市值占比增速较高，医疗保健和实物资产市值占比下降较为明显。
本周通证数量增长较为明显的BICS二级行业为钱包&交易和性能优化，下降较为明显的为操作平台。
2.4 市场观点：震荡筑底行情或将延续
本周市场出现较大幅度回落，BTC最低跌破7000美元，市场看空情绪得到有效缓解，短时间迅速向上方突破概率较低，震荡筑底行情或将持续一段时间。
回调可逐步加仓。从长期看，优质通证有较大的想象空间，目前尚在牛市初期，回调均为难得的加仓机会，投资者可以结合自身情况做好资产配置。
3 产出与热度：算力及关注度下降
BTC本周挖矿难度为12.97T，较上周上升0.25T，本周日均算力为90.81EH/s，较上周下降4.76EH/s；ETH本周挖矿难度2435，较上周下降69，日均算力180.0TH/S，较上周下降5.6TH/S。
本周，GoogleTrends统计的Bitcoin词条搜索热度为9，与上周持平，Ethereum词条搜索热度为5，与相比上周下降。
4 行业要闻：行业监管趋严
4.1 处非联办：警惕假借区块链名义非法集资
设立在中国银保监会的处置非法集资部际联席会议办公室于11月18日向各省市处非办发函，提示防范假借“区块链”名义的非法集资风险。
4.2 深圳互金整治办提示“虚拟通证”非法活动风险
11月21日，深圳市互联网金融风险等专项整治工作领导小组办公室发布关于防范“虚拟通证”非法活动的风险提示，称近期借区块链技术的推广宣传，虚拟通证炒作有所抬头，部分非法活动有死灰复燃迹象。
4.3 央行上海总部：打击虚拟通证交易
人民银行上海总部表示，近年来，与虚拟通证相关的炒作花样翻新、投机盛行，价格暴涨暴跌，风险快速聚集。相关融资主体通过违规发售、流通通证，向投资者筹集资金或BTC、ETH等虚拟通证，其本质上属于未经批准非法公开融资行为。
4.4 《中国区块链发展报告（2019）》蓝皮书发布
“2019金融科技、监管科技、区块链蓝皮书发布会”在北京举行，会上发布《中国区块链发展报告（2019）》年度蓝皮书。
附注：
因一些原因，本文中的一些名词标注并不是十分精准，主要如：通证、数字通证、数字currency、货币、token、Crowdsale等，读者如有疑问，可来电来函共同探讨。
报告原文请见【通证通研究】发布的研究报告：《封号、突袭、抓捕、奔逃，谁能成为区块链最后的幸存者？——区块链周报 191124》