乐歌股份（300729）2018年半年度董事会经营评述内容如下：
一、概述
2018年上半年，国际国内形势异常严峻，汇市、股市波动较大，中美之间的贸易战也愈演愈烈。面对复杂、严峻的内外部环境，公司管理层认真贯彻执行董事会的战略规划，围绕年度经营工作计划，以做大、做强、做精主营业务为主要目标，积极应对各种挑战，努力夯实企业发展基础，在稳定中寻求突破，全力推动企业向前发展。
报告期内，公司前期的广告宣传及研发费用的投入逐步收到良好的市场回馈，同时，跨境业务团队日渐成熟壮大，在国际市场的开拓上取得了良好的成绩，公司实现营业收入43,868.51万元，较上年同期增长27.88%;归属于上市公司股东的净利润3015.9万元，较上年同期下降3.97%。本期净利润减少主要因素是：
(1)汇率2018年1月份约为6.5079,至2018年6月份降至6.4078,同比下降7.16%,汇率下降导致销售收入同比减少4.4%;(2)材料上涨导致成本增加3%左右；
(3)海外营销费用率同比增长3.59%;(4)研发费用同比增长67%。公司变现能力优秀，偿债能力增强，高于行业指标；资产管理水平同比提升，存货周转率同比提高12.49%,应收账款周转率同比提高13.41%,公司资产质量良好，总体盈利能力较强。
报告期内，公司重点实施了以下几方面的工作：
(一)强营销扩销售。
报告期内，公司围绕年度经营目标，强化核心产品的销售管理，细化业绩考核方案，推进重点产品的市场开拓。特别是境外销售方面，公司充分协同线上及线下资源，不断提升跨境业务的运营质量，促进跨境业务实现更有质量的增长，报告期内，境外广告费用同比增长40%,境外线下销售增长38.38%,境外线上销售同比增长21.17%,在国际市场的开拓上取得了良好的成绩。境内销售方面，公司在巩固线上业务的同时，为积极开拓和布局国内市场渠道，开始积极摸索和尝试M2B的直营模式。
(二)坚定不移地实施自主品牌战略。
公司通过M2C直营模式，即公司作为生产厂家直接面向消费者，通过减少流通环节降低销售成本，并提升消费者购买及售后服务体验，集中资源，形成合力，提高经营质量和盈利水平。同时，基于国内国际两个市场，通过品牌推广的措施，不断进行品牌出海、质量出海，包括口碑营销和口碑传播，加强消费者行为习惯研究，进行不同形式的营销活动尝试等。报告期内，公司持续加大海外市场的品牌推广宣传，公司自主品牌产品销售收入占比为49.68%。
(三)稳步推进大单品市场策略，持续优化产品结构。
报告期内，公司继续稳步推进大单品市场策略，升降台、升降桌、娱乐学习健身车作为公司大单品战略的三个核心品类，公司集中和调动市场优势资源，不断加强推广和营销力度，努力做大市场，完善价值生态链，开启新的增长周期。升降台同比增长45.71%、升降桌同比增长505.61%、健身车同比增长61.50%。面对复杂多变的国内外形势，公司持续优化产品结构，适量降低高耗材产品的生产销售比例。
(四)持续加大研发投入，加强智能化技术储备。
报告期内，研发费用同比增长67%,公司为加强产品的持续创新和市场竞争力，在产品软硬件升级优化、智能化技术开发等方面保持较大的研发力度，努力使公司的创新能力、研发水平和专利储备保持在行业领先水平。
二、公司面临的风险和应对措施
1、宏观经济风险
2018年上半年，国内外宏观经济环境复杂多变，经济增长下行压力和挑战仍然较大。一方面，国内"去库存"及"去杠杆"政策持续推进，各种经济政策及经济事件的叠加，加大了经济的波动及不确定性。另一方面，国际贸易争端日益加剧，中美贸易战的爆发对中国制造型企业造成了严重的影响，特别是华盛顿时间7月10日，美国贸易代表办公室发布了一份针对中国进口2000亿美元商品增加10%关税的建议，公司电脑升降台、智能升降桌、电脑架、大屏显示器支架产品在该商品目录中。
8月2日，美国针对上述清单中的产品，提议加征关税的税率从10%增加至25%,目前上述方案尚未生效，公众咨询期将延至2018年9月5日，该政策的具体实施仍然具有不确定性。如果该政策最终被执行并长期持续将会给公司带来不利影响。
针对上述风险，公司将密切关注包括中美贸易战在内的全球经济及国家宏观经济政策的变化，加强对影响行业的政策和相关因素的分析和研究；同时，结合公司发展战略，不断拓展和完善销售市场布局和供应链布局，降低局部市场波动对公司的影响，并根据市场环境的变化及时调整和创新营销策略，努力实现公司生产经营稳定运行。
2、原材料价格波动风险
公司生产人体工学办公家居产品所需的基础原材料主要为钢板、钢管、铝锭等，所需外购部件主要为冲压件、压铸件、塑料件、标准件及电子零配件。报告期内，材料上涨导致成本增加3%左右。公司主要原材料采购价格的波动，一方面对公司成本管理能力提出了较高要求，另一方面，若公司产品销售价格与原材料价格变动幅度、变动方向不能同步，在其他因素不变的情况下，将导致公司毛利率发生变动，影响公司经营业绩的稳定性。
对此，公司将持续优化产品结构，加强生产管理控制、降低物耗，积极寻找合适的替代供应商等方式，尽量控制原材料单价上涨带来的风险。另一方面，公司也将进一步加强与供应商的战略合作关系，开拓稳定的货源途径，并对通用原材料择机进行适当的备料，降低原材料价格波动的风险。
3、汇率波动风险
鉴于公司出口相关收入占比较高，出口产品主要采用美元作为计算货币。人民币汇率波动对公司经营业绩的影响主要体现在：一方面，人民币处于升值或贬值趋势时，公司产品在境外市场竞争力下降或上升；另一方面，自确认销售收入形成应收账款至收汇期间，公司因人民币汇率波动而产生汇兑损益，直接影响公司业绩。报告期内，汇率下降直接导致了销售金额同比减少4.4%。
为主动应对美元汇率波动的风险，有效规避外汇市场的风险，降低汇率波动对公司经营业绩造成的不良影响，根据公司资产规模及业务需求情况，公司及下属子公司拟根据实际情况与银行等金融机构开展额度不超过7000万美元的外汇套期保值业务来对冲和锁定汇率波动带来的风险。
4、行业竞争加剧的风险
随着国内用户消费能力以及对健康生活方式认知的不断提高，我国的人体工学家居行业开始进入快速发展阶段，广阔的市场前景吸引越来越多的企业开始涉足或转型进入人体工学办公家居行业，公司因此可能面临更多的竞争对手和更加激烈的竞争环境。
为此，公司将持续保持产品、技术、商业模式的创新能力，对一切侵犯公司知识产权的仿冒行为进行积极地维权。公司也将持续完善销售渠道和内部管理制度、人才引进和激励制度，不断打造和提升品牌的知名度和美誉度，使公司始终保持人体工学行业的领军地位。
5、海外子公司的运营风险
公司目前设有越南子公司作为公司海外生产基地，并在美国、香港、日本等地设有海外销售业务子公司，同时在菲律宾设有从事海外营销及客户服务的子公司。海外子公司所在国在政治、经济、法律、文化、语言及意识形态方面与我国存在较大差异，若海外子公司所在地的招商政策、用工政策、政治、经济与法律环境发生对公司不利的变化，或公司无法建立与当地法律、风俗、习惯所适应的管理制度并予以有效实施，将对公司海外子公司的正常运营带来风险。
为此，公司将密切关注当地的政治、经济、文化等外部环境的变化，及时调整经营管理理念及思路，组建具有国际化竞争视野的管理团队，逐步融合目标国的文化，实现对境外子公司的稳健运营。
6、国内市场开拓周期较长的风险。
人体工学办公家居产品是一种非刚性需求，本质上属于消费升级产品，目前仍处于价格导向的发展初级阶段，市场需求会受到居民收入水平的影响。同时，鉴于国内人体工学行业才刚刚兴起，需要公司投入较多的成本和时间进行品类教育，公司面临着开拓周期较长的风险。
对此，公司将招揽优秀的营销方面的人才，持续加大国内市场渠道的开拓力度，增加国内市场的营销推广，凭借公司在国内人体工学行业的品牌效应，不断提高国内市场的销售占比。
三、核心竞争力分析
(一)核心管理团队
经过多年的积累，公司已拥有一支经验丰富、优秀高效的核心管理团队，并建立了规范、合理的管理制度。报告期内，公司进一步完善和打造核心管理层的队伍建设，引进国内先进规模制造企业常务副总顾朝丰先生任职公司副总经理，全面负责公司生产运营，围绕精益生产及智能制造，根据"TOC"理论(中文译为"瓶颈理论")梳理制造环节出现的各类瓶颈问题，努力于打造国内领先的人体工学产品制造工厂。
(二)无形资产
1、商标
报告期内，公司进一步完善商标的境内外布局。
1)公司境内新增授权1个注册商标，为"Loctek"文字商标在第7类(各种机器类产品、生产用机器设备)上注册。
2)公司"Loctek"文字商标(第20类)注册于美国、欧洲等公司主要境外市场，合计共56个国家。
3)报告期内，原乐歌进出口公司拥有注册或申请注册于东南亚、中东、南美及北非等31个国家或地区的"Loctek"文字商标(第20类),新增完成埃及、新西兰两个国家的转让手续，目前累计已完成香港、台湾、新加坡、马来西亚、哥伦比亚、黎巴嫩、加拿大、泰国、沙特阿拉伯、柬埔寨、也门、智利、印度尼西亚、厄瓜多尔、哥斯达黎加、埃及、新西兰17个国家地区的转让登记手续。
2、专利
报告期内，公司进一步完善专利的境内外布局。
1)公司新增3项发明专利，截至2018年6月30日，公司共拥有有效专利技术共计501项，其中已授权发明专利共计34项，其中国内发明专利32项，美国发明专利2项。
(三)公司核心竞争力
(1)全价值链业务模式优势
公司覆盖市场调研、产品企划、研发设计、供应链管理、生产制造、渠道建设、品牌营销和售后服务的全价值链业务模式是公司的核心竞争优势。通过这一集品牌建设、研发、生产、销售及售后服务于一体的全价值链模式，公司能够及时捕捉国外市场最前沿的消费理念，迅速充分了解用户的痛点和需求，把握市场方向，推出具有市场竞争力的产品。
公司全价值链的布局形成了与国外同行相比的成本优势，可以通过对物料流和信息流的优化、对生产方式的调整以及对生产工艺的创新，加大成本把控。
公司全价值链的布局形成了与国内同行相比的盈利能力优势，公司拥有从产品企划到终端消费者的完整价值链，占据了微笑曲线的两端，即附加值更高的设计和营销环节。公司在设计环节注重产品开发的功能性、创新性，能够满足并挖掘消费者的需求；公司在营销环节注重自主品牌推广和线上线下渠道建设，引导消费者的产品认知和应用需求，为公司带来较高的盈利能力。
(2)经营团队和管理理念优势
i)股权激励
公司核心业务团队稳定，较大比例成员为与公司实际控制人一起创业十年以上的创业伙伴。公司从2009年起引入核心骨干持股，目前各主要部门核心骨干均为公司直接或间接股东，保障了公司核心团队的稳定性和进取心。
报告期内，为进一步健全长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动员工的积极性、创造性，将股东利益、公司利益和员工个人利益结合在一起，公司主要针对研发、销售等相关部门的核心骨干优秀员工，推出了2018年股权激励计划，并于2018年6月4日完成股票授予登记，限制性股票于2018年6月6日上市。
ii)企业文化
公司倡导"以人为本"、"专业创造财富、学习成就未来"的企业文化，注重社会责任与安全生产，关注员工的个人利益并帮助其实现自身价值。公司重视员工培训和成长，除在公司的内部培训外，定期支持或选派公司核心骨干和优秀员工进行相关业务领域的学习和深造，不断提高员工的职业技能和管理水平。
(3)知识产权综合优势
i)品牌优势
公司持续推进自主品牌建设，不断提升公司品牌的知名度，公司品牌及信誉优势明显。
ii)研发优势
报告期内，公司坚持研发先导战略，持续加大研发投入和专利布局，不断改进生产工艺，具有较强的技术创新能力。报告期内，公司拥有专利技术501项，其中已授权发明专利34项(其中国内发明32项，美国发明2项),专利数量居行业前列。
(4)产品优势
作为国家高新技术企业，公司产品取得了ISO9001质量管理体系、ISO14000环境管理体系认证并通过了UL、GS、BIFMAX5.5、EN957、CE、CB、IEC、IECEE、FCC、PSE、CUL、3C等各项认证。在境外线下渠道，公司产品较早进入了国外的大型超市，是家乐福、麦德龙、BestBuy、Dixons、沃尔玛的认证供应商。在境内外线上渠道，公司较好地执行了各平台、品类的无理由退货等售后服务机制。
(5)营销网络优势
公司搭建了境内境外、线上线下全方位的销售渠道来满足用户体验和购买的需求。
在境内线上营销领域，公司通过在淘宝、京东等电商平台上采用M2C直营和分销模式，推广营销公司产品；同时，公司积极开发微商城等新型线上平台，拓展销售渠道，提升品牌的知名度。而在境内线下销售领域，公司主要采用与办公家具商及家电/电脑厂商、行业集成商合作的方式进行配套销售并积极发展经销商。报告期内，公司线下销售领域也开始尝试进行M2B的直营销售模式。
在境外线下销售渠道，公司与全球优秀的品牌商、零售商、批发商合作，公司产品已通过相关检验，进入Carrefour、Metro、BestBuy、Dixons、Staples、WalMart等大型连锁超市进行销售。而在境外线上销售渠道，公司从2013年起开拓境外线上市场，已相继进驻Amazon、eBay等电商平台，并在相关产品销量上排名前列。同时，公司通过自建线上电商平台，加大直营电商的发展。