张江头条8月6日获悉，据深交所官网披露的创业板上市委2020年第13次审议会议结果显示，同意上海凯鑫分离技术股份有限公司（以下简称“上海凯鑫”）首发上市。
事实上，这并非上海凯鑫第一次冲击IPO，2017年6月上海凯鑫就向证监会递交了招股书，于2018年1月获得证监会反馈意见。不过，同年3月上海凯鑫又撤回了上市申请文件，宣告IPO终止。三年多过去，这家公司终于通过深交所创业板上市委员会的审议了。
深耕行业，稳扎下游市场
上海凯鑫是一家专注于工业流体特种分离业务的技术型环保公司，主营业务是膜分离技术的研究与开发，为工业客户优化生产工艺，提供减排降耗和废弃物资源化综合利用的整体解决方案。
具体来说，上海凯鑫根据工业客户在工业流体分离、废水处理领域的差异化需求，依托众多自主研发的膜分离应用技术，向客户提供包括清洁生产技术方案设计与实施、膜分离装备集成、运营技术支持和售后服务在内的定制化膜分离技术应用整体解决方案。
这意味着上海凯鑫不仅深刻了解上游膜生产企业不同类型膜元件的性能、规格及应用条件，又熟悉下游工业客户的生产工艺过程和特点。
在技术研发、业务领域、项目经验、管理团队等方面，上海凯鑫已经形成了竞争优势。因此，其在已覆盖的下游行业细分领域的竞争对手已经较少了。
2010 年 10 月，国务院颁布《关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，膜技术产业由于同时属于节能环保、新材料两大战略性新兴产业，成为国家产业发展的重点方向。
近年来，上海凯鑫的技术、产品与业务也受到了政府部门、行业组织及客户的高度认可，获得诸多荣誉。上海凯鑫先后被认定为高新技术企业，上海市科技小巨人培育企业，上海市“专精特新”企业，上海市专利试点单位。
2019年员工仅85人，人均创收达306.78万元
报告期内，上海凯鑫主营业务收入均来自于工业流体分离解决方案和膜元件及其他部件的销售。
从经营特点上看，上海凯鑫主要专注于具有较高附加值的微笑曲线两端，即前端的膜分离技术研发和整体解决方案设计，以及后端的技术推广及产品销售，从而可大幅减少公司生产类固定资产的投入及生产人员配备，减轻公司生产经营的资金压力，提高资产的运营效率。
在此经营模式下，公司能够始终保持以较少的人员产出较高的收益，人均效益大幅领先于同行业企业，净利润和营业收入连年上涨。
数据显示，2014年至2019年，上海凯鑫营业收入分别为6397.47万元、7671.70万元、9278.75万元、1.19亿元、1.97亿元和2.61亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为1414.72万元、1370.95万元、2423.57万元、2847.25万元、4246.31万元和5869.81万元。
2014年至2019年，上海凯鑫的在册员工人数仅为28人、34人、46人、59人、77人和85人，2019年其人均创收达到306.78万元/人，人均创利达到69.12万元/人。
不过，2014年至2019年，上海凯鑫前五大客户销售额合计占营业收入的比重分别为80.32%、95.45%、98.45%、88.52%、85.62%和85.42%，占比较高。几乎是占到了公司营收的近九成，这代表着一旦主要客户自身经营情况出现问题或客户更换供应商，都会对公司现有业务造成较大冲击。
招股书披露，上海凯鑫2020年1-6月实现营业收入9564.75万元，同比下降35.52%；归属于母公司股东的净利润为2612.64万元，同比下降20.44%。
公司预计2020年1-9月营业收入为13,720.00万元至14,700.00万元，同比下降23.98%至18.55%，预计归属于母公司股东的净利润为3325.00万元至3660.00万元，同比下降9.98%至0.91%。
拟募集资金3亿元，做大做强下游规模
截至本招股说明书签署日，上海凯鑫的控股股东为葛文越，直接或间接控制着公司33.12%的表决权股份，足以对公司股东大会决议产生重大影响。
葛文越、邵蔚、申雅维、刘峰、杨旗、杨昊鹏共直接持有公司 3046.32 万股股份，占本次发行前公司总股本的 63.69%；同时，葛文越通过其担任执行事务合伙人的上海济谦控制着公司 3.14%的表决权股份，两者合计共控制着公司 66.83%的表决权股份。因此，葛文越等6人为公司实际控制人。
除上述实际控制人外，其他持有公司 5%以上股份的股东包括苏州启明、苏州博璨及架桥富凯三家。此外，上海凯鑫股东浙江红土与上海红土同受深创投管理或控制，三者合计持有公司 6.43％的股份。
上海凯鑫拥有 2 家全资子公司启东凯鑫和上海钥凯，2 家控股子公司新加坡凯鑫和绍兴鑫美，1 家参股公司雅泰生物。
上海凯鑫本次拟向社会公众公开发行股票数量为 1595 万股，不低于发行后总股本的 25%，由长江证券担任保荐机构。
本次拟募集资金3亿元，其中2亿元用于研发与技术服务一体化建设项目，4000万元用于膜分离集成装置信息管理系统建设项目，6000万元用于补充流动资金。
据悉，通过这些项目的实现，上海凯鑫未来将实现做大做强现有下游行业的规模，并且通过研究不同行业用户的深层次需求，开拓新的市场领域。
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