2018年08月10日

分类: 养生

「未来评级」DUO NETWORK：分级基金二重奏

声明：本评测仅代表作者个人观点，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

随着区块链市场投资持续火爆，好像一夜暴富又变成家常便饭，众多创业团队纷纷投身其中，众多传统公司也纷纷挤破头进入。在这种形势下，各路投资者亦摩拳擦掌，纷纷跑步入场。然而，实际上国内外区块链项目良莠不齐、鱼龙混杂，这让很多投资者眼花缭乱，难以入手。现在的投资者太累了，不仅要绞尽脑汁找优质项目，还需要辨别和判断各个项目是否有投资价值，而目前国内这方面能给投资者提供参考的材料极度匮乏。

评级报告

综合判定，我们决定对DUO Network项目给予“稳定”评级。

WHAT CAN DUO NETWORK DO:

通过使用DUO Network，交易者可以分拆他们的风险性加密货币资产，同时获得固定收益和投机性收益。

项目优势：

白皮书中的产品及其功能描述非常全面。
抵押资产可以从以太坊扩展到任何ERC-20代币，并且提供任意交易对。
已发布两个演示版的dApp和智能合约，与承诺线路图相符合。
社区对竞争产品持高度欢迎态度，这表明市场需要新的解决方案。

风险描述：

ICO详细信息：项目网站上未公布ICO详细信息。没有明确描述私募销售和众筹之间的代币分配比例。由于私募销售的奖金比例为25%，因此缺少这些信息是一个危险信号。计划于2018年7月进行私募销售，但是，截至2018年7月中旬，仍然没有发布白名单。另外，值得注意的是，归属期和代币价格都是通过电子邮件确认的，并未公开披露。

风险级别：中/高

路线图：路线图的内容非常有限，仅描述2018年9月之前的主要阶段性目标。在ICO发布一个月后启动Mainnet可能表明已经完成产品开发（此后仅需最低限度的投资），或者在产品开发方面缺乏明确性和组织性。也没有关于业务运营计划和后续发展的信息[MS1]。但是，应该指出的是，所有的产品发布相关活动都已经开展。

风险级别：中/高

流动性：DUO提出了一个双代币平台，其中一种代币旨在产生杠杆收入。如果代币价格上升，投机者可能更愿意提现任何相关资产，这将影响项目的流动性。

风险级别：中

代币经济：由于缺少预算计划和硬性上限的相关信息，因此项目经济状况不明朗。在平台内，使用DUO代币的理由不充分。

风险级别：中

合作伙伴关系：截至2018年7月中旬，尚未公布合作伙伴（交易所、审计公司等）。缺乏合作伙伴关系可能会影响社区对该项目的兴趣

风险级别：中

竞争对手：DUO Network提出了一个双代币平台，MakerDAO和DigixDAO已经实施类似的解决方案。这些解决方案都受到稳定性代币的支持，并提供杠杆收入。在短期和中期，它们的市场价值都呈上升态势，并且获得了社区的认可。 DUO的优势是有机会通过稳定性代币获得固定收益，这使得DUO解决方案在短期内看起来更具竞争力。但是，所有这些解决方案都严重依赖于基础资产的波动性，这可能会影响代币价格。

风险级别：中

团队与顾问：项目团队似乎非常本土化。大多数团队成员也是母公司--FinBook的员工，该公司还有另外一个项目。另外还值得一提的是，一个团队成员没有在他的LinkedIn个人资料中列出他与项目的关系。项目只有两名来自学术界的顾问，他们没有区块链或ICO经验。

风险级别：低

关于项目和ICO的基本信息

DUO是一种新型、去中心化、收益稳定的代币，拥有业内顶尖的金融架构和经过市场检验的模型。

主要特征

母公司：FinBook 是一家创业公司，专注于基于云的投产组合分析解决方案。公司已经宣布启动两个项目，DUO Network和CoinFront。
地点：新加坡
受限制国家：资料不详
MVP（最简化可实行产品）：提供演示版本。
GitHub：智能合约可用，但是合约代码不可用。
KYC：将于2018年7月底公布。
创始人：Jerry Li、Yizhou Cao 和 Guojie Liu.
团队：9名成员，包括后台专家。
顾问：来自学术界的2名顾问。
投资者：7家公司，包括风险基金、研究基金会和贷款公司。
社区关注量：~3,500 Telegram，<300 Twitter，<100 Medium。
合作伙伴：没有宣布合作伙伴关系。

根据项目团队提供的信息，DUO 项目计划于2018年7月至9月进行ICO，将使用以下方案：

100,000,000代币的计划分配方案如下：

团队，广告，早期投资者：26%
用于销售：40%
运营储备金：10%
社区储备金：24%

项目团队提供的信息表明，归属于团队的股份和运营及社区储备的锁定期为2年。

以下投资者已对本项目表现出兴趣：

真格基金：真格基金是一家专注于种子阶段的风险投资基金，由Bob Xu和Victor Wang于2011年创立，并且与红杉资本中国合作。该基金投资于150家高增长公司，包括17zuoye、OFO、VIPKID、RED、英雄娱乐和UrWork。
了得资本：了得资本是亚洲最早关注区块链领域投资价值的组织之一。
节点资本：一家专注于区块链行业的风险投资公司。节点资本已经投资火币、Coldlar、Bocheninc、蜂窝、金色财经、链上科技、云链、区块雷达等项目。
Lemniscap：Lemniscap是一家专门从事新兴加密资产早期投资和咨询服务的公司，并且为区块链初创公司提供建议。
Blocksauce基金会：他们最近更名为牛头人基金 – 是一家尽责调查与研究基金。
UniValues Associates：没有可用的网站或公开数据。
Homerun Capital：贷款公司。

但是，项目未提供关于合作伙伴的信息。

小结：虽然白皮书详细阐述了DUO Network的概况和特性，而且项目出现在主要社区媒体上，但是团队没有提供关于ICO的信息。此外，由于缺少预算计划的相关信息，因此项目的经济模型并不明确。项目已经引起一些投资公司的兴趣。但是，由于没有这些公司和种子基金的相关信息，因此很难评价这些公司对项目的感兴趣程度。目前，DUO的潜在投资群体很小，但是，团队表示，将计划开展赏金活动，以扩大Telegram和微信受众群体。

项目分析

DUO是一种双类型代币结构，将智能合约管理规则和市场套利机制相结合，为每类代币持有人提供本金保证固定收益和杠杆资本收益。

项目建议使用以下代币结构：

初始或基础代币是基本加密资产。在大多数情况下，具有两种功能，第一种功能类似于电网能源或交易介质，需要短期价值稳定性，另一种功能是作为数字资产，可以用于投机交易。在这方面，以太坊是一个很好的例子。

代币A是一种收入代币，根据原始净价值累计复合利益，并在调息日结算。此类代币在每次调息时收到付款。

代币B是一种杠杆代币，可利用杠杆进行基础数字资产交易。

可以通过托管智能合约Beethoven进行两种代币的交互，将保留以太坊价值，但是会将波动性风险从风险规避者转移给风险追求者。

托管智能合约Beethoven执行多项任务，例如：

创建和赎回定额(Tranche)代币：

创建分类代币（A和B），并通过Beehoven按1：1回购。这种分拆结构意味着代币B的持有人可以向A持有人借入资本并投资波动性加密货币。

存入的初始代币（以太坊）作为抵押保留，任何用户都可以进行验证。

通过发送同等金额的定额代币到Beethoven，可以随时提现存入的初始代币。

例如，以1,000美元的价格存入以太坊，将创建500代币A和500代币B。代币A将有固定的年回报率，并且与美元挂钩，让我们假设年回报率为12%。代币B将收到所有以太坊价格回报，并支付代币A的固定回报。

1.在3个月内，以太坊/美元价格从1000美元上升至1200美元（+200美元），上升20%。

代币 A 收到 500 x（12%/12x3）= 15.3% 增长。

代币 B 收到 200 -15 = 185.37 % 增长。

2.在3个月内，以太坊/美元价格从1000美元下降至900美元（-200美元），下跌10%。

代币 A 收到 500 x（12%/12x3）= 15.3% 增长。

代币 B 收到 -100 -15 = -115.3% 下跌。

3.在3个月内，以太坊/美元价格保持为1000美元下降，上升0%。

代币 A 收到 500 x（12%/12x3）= 15.3% 增长。

代币 B 收到 0 -15 = -15.3%下跌。

技术分析

从技术角度来看，DUO Network包含以下组成部分：

基于以太坊区块链的智能合约。
价格数据，在AWS，Azure和GCP上独立设置。
调息事件触发器，在云服务器和Web用户界面上运行。

截至2018年7月中旬，项目已经发布了两个演示版dApp：

产品演示版，依赖于以太坊历史数据。
在Kovan网上发布了testnet。价格转换来自于Bitfinex、Kraken\Geminin和GDAX交流。据该团队称，未来将会增加更多交易。

在2018年7月初，在Kovan上发布公开测试版本。参与者积极创建和赎回代币将会获得奖励。演示版dApp基于TypeScript语言，因为使用JavaScript开发大规模应用程序存在一些缺点。应用程序的工作原理请参见技术白皮书中的描述。

另外，还在GitHub上发布了应用辅助工具。这些工具的功包括通过智能合约协作，进行交易、交易所合作和记录已完成的交易。

所有已公布的产品开发阶段目标均已实现。

小结：项目开发是按照路线图进行的。截至2018年7月中旬，已经发布最简化可实行产品MVP（以两个演示版dApp的形式）。所有组件都运行良好，已经在GitHub上提供智能合约，但遗憾的是智能合约代码是隐藏的，无法进行审核。

路线图

路线图描述了2018年的主要阶段性目标。

2018-01 市场调研和头脑风暴（已完成）
2018-02 理论验证，编写白皮书（已完成）
2018-03 发布白皮书，设计产品（已完成）
2018-04 种子轮次销售（已完成）
2018-06 TestNet部署，代码发布（已完成）
2018-07 私募销售
2018-08 公开销售
2018-09 MainNet产品发布

小结：路线图简要概述了本年度计划开展的活动。截至评级分析之时（2018年7月中旬），所有已宣布的活动都已经完成，包括实施演示版dApp。但是，没有介绍在ICO之后计划开展的活动（包括业务运营和后续发展）的相关信息。

市场分析

总的来说，加密货币市场还远没有达到稳定状态。在过去7个月里，市场资本从2.4亿美元波动上升至8.3亿美元。

波动性和风险是保守投资者对加密货币市场不感兴趣的主要原因。

稳定性代币可以提高投资者对区块链商业价值的兴趣。由于不受第三方（例如政府或其他中央机构）的监管机构，同时在价格上也有一定的稳定性，代币可作为一种储值方式，也是一种资产、一种支付手段，具有类似于黄金或美元的特征。

稳定性代币设计成为跟随市场变化调整其供应量，在价格上升时增加发行代币，并在价格下降时回购，以保持价格稳定。

以下是DUO Network与其他稳定性代币解决方案的比较情况：

DUO NETWORK

自由架构：费用未说明
特性：双代币平台；将初始代币拆分为2部分的代币；固定收入和杠杆收入。
代币：DUO
平台：以太坊
总供应量：100,000,000
ICO价格/市场价格：资料不详
ICO日期：2018年7-8月
硬性上限/市值上限：资料不详/-
代币持有人权益：参与兑换套利可获得奖励；用DUO支付的费用折扣方案；回购方案，最高回购5000万代币。
优势:演示版dApp;兑换套利;可以扩展到任何ERC-20代币，可使用任何交易组的价格机制。
劣势:没有ICO详细信息；没有智能合约代码。

TETHER

自由架构：在Tether钱包之间发送是免费的；交易所收取25美元提现费。转换费用几乎为零。
特性：将数字货币转换为美元、日元和欧元等常规货币；以美元为基础（1USDT兑1美元）。
代币：USDT
平台：Omni
总供应量：3,100,000,000
ICO价格/市场价格：1.26美元（2015年2月）/0.99美元
ICO日期：无ICO，已于2014年发行。
硬性上限/市值上限：-/2,702,340,586美元
代币持有人权益：稳定性，价格不低于1美元。
优势:兑换套利；第10大加密货币（截至2018年6月底）；与钱包、交易所和公司整合。
劣势:仅在2018年6月审核一次，但不符合GAAP；网络上缺少Tether历史相关信息；中心化，系统依赖于Tether的功能和维持货币挂钩的意愿。

MAKERDAO

自由架构：稳定性费用；CDP产生费用，用于在Maker系统中生成Dai。支付费用后，将会销毁MKR。
特性：包括稳定性代币（Dai代币，与 1美元挂钩）和实用性和管理用途代币（MKR代币，支撑Dai代币的价值）；可以通过借贷或杠杆创建Dai代币，抵押代币（ETH）应锁定在债务抵押头寸（CDP）中；CDP所有者可以借入相当于抵押价值的150％的Dai代币；借贷人在交易所出售Dai，收益转移给CDP所有者；要赎回以太坊抵押，用户必须返回相同数量的Dai代币，并向MKR代币持有者支付费用，以确保系统稳定。
代币：MKR/Dai
平台：以太坊
总供应量：1,000,000
ICO价格/市场价格：Dai ：约1美元；MKR：-/556.73美元
ICO日期：无ICO。
硬性上限/市值上限：Dai：-/54,016,051美元；MKR：-/372,021,778美元。
代币持有人权益：回购机制，通过像Tether这样的去中心化机构支撑代币价值。
优势:去中心化；计划启动交易所，以进行保证金交易；项目得到以太坊基金会支持。
劣势:150％的抵押比例导致抵押贷款保证金过高，仅在抵押代币价格上升的情况下才有利可图。

DIGIXDAO

自由架构：存储费，每年5美元；交易费，0.13%。
特性：黄金担保代币交易平台；为DigixDAO成长投票和决策提供DGX奖励。DGX代表1克黄金；黄金储备存放在新加坡。
代币：DGX/DGD
平台：以太坊
总供应量：2,000,000
ICO价格/市场价格：DGD：4.2美元/92.50美元；DGX：-/41.24美元。
ICO日期：2016年3月29日-30日。
硬性上限/市值上限：DGD：5,500,000美元（已募集）/185,008,800美元；DGX：-/1,760,449美元。
代币持有人权益：购买/销售和存储DGX所收取的所有费用将分配给DGD持有人。
优势:任何人都可以更轻松地拥有黄金，即使只有几克；新加坡相对稳定的政治环境。
劣势:黄金标准在xx世纪末已经显示出它们的弱点；由于大量供应ETH DigixDAO库存，因此与以太坊挂钩；DigixDAO持有466,648 以太坊，相当以太坊总供应量的0.5％。

由于MakerDAO机制不容易理解，也许可以更容易通过Dai代币的两个价值激励示例进行解释：

借款 - 如果用户有1000美元的信用卡账单到期，但是到月底才能拿到兑付。他可以通过锁定价值1,500美元的以太坊，借入1,000 Dai代币，将它兑换成任何所需要的货币并支付信用卡账单。在月底拿到兑付后，用户可以退回 Dai，支付稳定费，并且取回他们的以太坊。
杠杆作用 - 如果用户持有以太坊，而且认为价格会上涨，他们可以将价值1,500美元的以太坊锁定在CDP中，使用Dai代币购买另外价值1,000美元的以太坊。这样，以太坊数量增加1.66倍。

如果以太坊价格上涨到2,000美元，那么用户的以太坊头寸将达到3,320美元。在支付1,000美元的Dai债务之后，可以获得2,320美元的净收入。

但如果以太坊价格下降到1000美元，用户将必须付清1000美元的Dai债务，所产生的损失将是840美元。用户将会收回价值660美元的以太坊。如果用户没有借用Dai，产生的损失将会大得多。

从上面的比较可以看出，Tether与其他三个项目有所区别。它更像是一个兑换平台，而不是被动性收入解决方案。

与MakerDAO和DigixDAO一样，DUO Network推出一个双代币平台，发行稳定性代币和杠杆性代币。主要区别在于稳定性硬币（DUO Network中的固定代币）可以产生被动收入。

值得一提的是，越来越多的去中心化应用（dApp）开始使用稳定性代币解决方案中，该方案依赖于以太坊和基于以太坊的其他内部加密代币，并且作为一种价值分配方式。因此产生的结果是，不可预测的以太坊市场价格变化可能导致系统混乱。

如果DApp用户认为他们的代币价值将会很快增加，他们不会将其代币转换为内部加密代币。如果用户怀疑dApp代币价值将会直线下降，用户可能不会参与代币投资。

截至2018年中期，稳定性硬币仅占当前加密货币市场的1%，而Tether又占其中的99%。

小结：稳定性代币通过作为非波动性工具来增强加密货币的商业用途，可成为保守型区块链投资者的具有吸引力的投资工具。从现有解决方案（例如Tether，MakerDAO和DigixDAO）的经历来看，可以认为DUO Network能够获得短期或中期成功。由于项目依赖于以太坊 – 与 MakerDAO和DigixDAO一样，解决方案的进一步成功将取决于基础代币的波动性。

团队与顾问

团队：

Jerry Li

职位：联合创始人兼首席执行官

总体经验：7年

相关经验：金融

以往经验（职位）-年份：

FinBook首席执行官和创始人（区块链金融工程师）-2017年7月至今

SS&C技术公司高级副总裁 -2016年3月 –2017年7月

专业成就：资料不详

LinkedIn：有

关系数量：500+

背书/建议：有

Yizhou Cao

职位：联合创始人兼首席技术官

总体经验：9年

相关经验：金融

以往经验（职位）年份：

FinBook的首席技术官兼联合创始人（区块链金融工程）- 2017年11月至今。

野村证券助理（专项交易） - 05.2014 - 09.2016。

专业成就：Scala功能编程原理证书。

LinkedIn：有

关系数量：40+

背书/建议：有

Guojie Liu

职位：投资者关系

总体经验：8年

相关经验：金融

以往经验（职位）年份：

IHS Markit Technology产品分析与设计负责人（数据和信息服务业务）- 2016年6月至2018年6月

专业成就：CFA 3级和FRM证书1级和2级

LinkedIn：有

关系数量：500+

背书/建议：有

Shihao Wen

职位：前台设计师和工程师

总体经验：3年

相关经验：金融

以往经验（职位）年份：

汇丰银行证券服务管理助理员 – 2015年7月至2017年4月

专业成就：资料不详

LinkedIn：有

关系数量：500+

背书/建议：有

顾问：

Steven Kou

职位：新加坡风险管理研究所主任

总体经验：23年