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“我们看到全球各地对于可可粉的需求都很强劲，新兴市场则是增长的龙头”
这个世界对巧克力的胃口就是个无底洞。
由于新兴市场2017年第四季将延续以往的“惊人”需求，世界第三大可可加工商预计全球生产盈余有望急剧缩减。奥兰国际公司(Olam International Ltd.)可可业务的负责人格里·曼利(Gerry Manley)表示，过剩的可可供给量在上一季达到了创纪录水平，2017年第四季度有望回落至约5万公吨。
亚洲需求增长强劲
曼利表示，亚洲的需求增长尤其强劲，菲律宾、印尼、印度和中国等国都消耗了更多可可粉，用于制作曲奇、冰激凌等产品。虽然西非的可可产地可能会连续第二年丰收，但排名第一的生产国科特迪瓦不太可能像上一季那样再次丰收。
“我们很看好需求前景，”近期曼利在奥兰的伦敦办公室受访时表示。“我们看到全球各地对于可可粉的需求都很强劲，新兴市场则是增长的龙头。”
2016年，随着可可产量大增（科特迪瓦的产量创下新记录，排名第二的生产国加纳也大获丰收），伦敦交易的基准可可期货暴跌了23%，创下了2011年以来的最大跌幅。据总部位于阿比让的国际可可组织(International Cocoa Organization)估算，这些非洲国家的丰收将全球生产盈余推高至了37.1万吨。
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曼利称，保守估计，2017年第四季度全球可可加工量会提升逾3%。2016-2017年度的加工量提升了逾5%。据曼利介绍，2016年糖果市场推出了约8000种新产品。
市场从萎缩到供应紧张
较低的成本正在推高需求，全球最大的可可加工商百乐嘉利宝公司(Barry Callebaut AG)在11月早些时候引述分析公司尼尔森(Nielsen)的数据称，在截至2017年6月的三个月里，全球巧克力糖果市场增长了2.3%，接下来的三个月增长了2.2%。此次反弹前，该市场已经历了至少连续6个季度的萎缩。成长被低估
消费者习惯的改变意味着，有些交易员可能会低估增长的步伐。曼利表示，传统数据源常常会忽略掉一些趋势，包括线上消费以及精品店铺和烘培店的崛起。
据预测，全球可可粉的需求量有望增长5%，奥兰公司也希望能趁机获利。曼利表示，这家总部位于新加坡的公司正通过投资，提升在亚洲研磨可可粉的产能，同时计划在芝加哥城外新设一座研磨设施。这家工厂有望在2017年11月晚些时候落实。
曼利表示，用于制作巧克力棒的可可油和可可浆的需求也在增加，而尽管第三季度供过于求达到创纪录的水平，市场供应依然紧张。这帮助推高了可可加工的利润率，据KnowledgeCharts的数据，2017年的综合成本率（可可产品与可可豆的价格之比）达到了10多年来的新高。
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精于供给面控制
“如今的很多可可都达不到加工厂或巧克力产业要求的品质，”曼利表示，“由于厄尔尼诺现象造成气候异常，可可品质受到重创，可可豆的脂肪含量下滑，游离脂肪酸的水平升高，这导致今天的盈余数字中很多可可的质量都不尽人意。”
曼利表示，“不寻常的”好天气大概能确保科特迪瓦的可可产量达到可观的190万-195万吨，稍低于第三季度的210万吨。加纳的产量预计不会有太大变化，还是在80万吨左右，而由于2017年早些时候的飓风灾害，厄瓜多尔、秘鲁和多米尼加共和国的产量将不及往年。
曼利表示，科特迪瓦和加纳之间的走私量非常小，这一点部分归功于边境管控的加强。而眼下，对于经常从12月刮起的会损害可可豆荚的沙漠热风，奥兰公司认为还不必太担心。
科特迪瓦是可可主要生产国
“2017年的天气好得出奇，不然也有可能是歉收的一年，”曼利说，“我们确实认为价格回落可能会拉低产量，我们也认为科特迪瓦的产量很难再增长了。”
虽然连续第二年的产量过剩大概会让可可的价格在区间内盘整，但宏观事件或许会迫使投资者进行空头回补。ICE欧洲期货交易所(ICE Futures Europe)的数据显示，一年多来，投资者一直在押注可可价格的下跌。
“2017年初以来，我们看到可可的空头头寸和更广泛的农业期货组合的空头头寸之间的关联性得到增强，”奥兰公司驻伦敦的交易员查尔斯·莱斯利(Charles Leslie)在同一次访问中表示，“宏观事件对可可的影响要大得多，这大概是期货价格上涨所面临的主要风险。”
2015年，奥兰公司收购阿彻-丹尼尔斯-米德兰公司(Archer-Daniels-Midland Co.)，成为了全球第三大的可可加工商。此后，该公司一直在整合业务，目前正在将瑞士公司的人手转到荷兰。
“我们现在处在更加有利的境地，过去，我们总是非常精于供给面，”曼利表示，“如今，我们对需求面的理解有了大幅提升。”
撰文：Isis Almeida
编辑：陈木青、邹世昌
翻译：程玺