X

新股观察|Wonderscape,三次递表的字母股

新股评分

行业前景:6分

企业竞争力:4分

市场情绪:1分

综合分数:11分

注:每项10分,总分30分


核心结论

公司不具有成长性,且是第三次递交上市申请。建议不关注。


公司介绍


Wonderscape打造独特的品牌—「Strip」、「Browhaus」及「We Need A Hero」以及最新推出的私密处专用奢华私密护理产品系列「TWO L(I)PS」,给人们生活带来积极影响。


目前,分别以「Strip」、「TWO L(I)PS」、「Browhaus」及「We Need A Hero」品牌在私密护理、面部塑形及男士美容方面提供服务及配套护理与美容产品。自2002年起,Wonderscape的总部位于新加坡,Wonderscape已从一家小型本地门店发展成为一家国际公认的美容专家。


根据弗若斯特沙利文报告,就收益而言,Wonderscape的两个品牌「Strip」及「Browhaus」于2019年于新加坡私密护理及面部塑形行业名列榜首,在各自市场分别约占14.9%及12.0%的市场份额。于最后可行日期,本集团的足迹遍布全球13个城市,于新加坡、吉隆坡、槟城、上海及香港经营49间自营门店以及在北京、曼谷、达沃、雅加达、伦敦、马尼拉、孟买及普吉岛经营42间特许经营门店,专注于提供持续优质的护理。


来源:招股书


上市前,蔡玲玲、蔡坤明、蔡坤殿、Lee先生、陈女士等人分别通过Cosmic Ripple持有股份42.5%、11.5%、26.2%、10.0%、9.8%,合计股份100%。实控人为蔡玲玲女士。


来源:招股书


根据招股书,Wonderscape的总营收,从2017财年的48.6百万新元增长至2019财年的52.8百万新元。


按项目类型分:


护理服务,营收占比为87.8%,从2017财年的43.8百万新元增长至2019财年的46.4百万新元;


产品销售,营收占比为9.5%,从2017财年的3.4百万新元增长至2019财年的5.0百万新元;


专利及特许权费,营收占比为2.7%,从2017财年的1.3百万新元增长至2019财年的1.4百万新元。


来源:招股书


公司客户,从2017财年的129千人下降至120千人;主要经营为回头客。


整体看,Wonderscape的产品服务呈现粘性,且核心顾客付费率越来越高。


来源:招股书


公司2017财年,净利润率达20.4%,主要为出售附属公司的收益;2019财年净利润增长缓慢,主要为上市开支费用。


2020年上半年净利润亏损,主要为COVID-19的全球性爆发对本集团运营所在的所有城市均有所影响,导致暂时关闭自营及特许经营门店的零售业务。


来源:招股书


近两年,公司经营活动所得现金,符合公司经营活动所得利润。


来源:招股书


在2017财年、2018财年2019财年,公司的权益回报率为193%、53.5%、38%。


截至2020年6月30日,公司总资产为60百万新元,总负债为44百万新元,资产负债率为73%;主要为合约负债,为26百万新元。


来源:招股书


市场规模


新加坡的私密护理行业市场规模,从2014年的97.5百万新元增长至2019年的130.7百万新元,复合年化率为6.0%;


马来西亚的私密护理行业市场规模,从2014年的112.3百万马币增长至2019年的148.9百万马币,复合年化率为5.8%。


来源:招股书


新加坡面部塑性行业市场规模,从2014年的71.2百万新元增长至2019年的101.6百万新元,复合年化率为7.4%;


来源:招股书


新加坡的私密护理行业分散。2019年新加坡私密护理行业的总收益达130.7百万新元,前五大参与者约占总收益的45.6%,Wonderscape位居第一,于2019年的市场份額为14.9%。


来源:招股书


新加坡的面部塑形行业分散。2019年新加坡面部塑形行业的总收益达101.6百万新元,前五大参与者约占总收益的38.9%。Wonerscape位居第一,于2019年的市场份額为12.0%。


来源:招股书


融资用途


开发、营销及分销「TWO L(I)PS」;综合培训学院及研发设施;用于新加坡自营门店的知名金融机构商户融资。


于2017财年、2018财年,向股东宣派股息约14.0百万新元、5.0百万新元。共计19.0百万新元。


风险提示


行业声誉;租金大幅增加;租约╱租赁协议未能续期。


估值


2017、2018、2019财年公司净利润为13.4、5.4、6.3百万新元。截至2020年6月30日,公司净利润为-0.6百万新元,


医美行业作为粘性很强的行业,受COVID-19的影响,呈现一定的波动,由于欧美二次疫情的复发,公司下半年收益预计也难回复到同期水平。