这是最美好的时代，这是最糟糕的时代；这是信心勃勃的时期，这是疑虑重重的时期；这是充满希望的春天，这是陷入绝望的冬天；我们面前无所不有，我们面前一无所有；我们都在直升天堂，我们都在飞坠地狱。
以上狄更斯《双城记》的名句，恰好可以用来形容目前资本圈及创投界最火的现象：区块链、比特币、ICO（initial Coin Offering，虚拟数字货币首次发行募资）。
一枚比特币的币值，在2017年经历了从约800美元到2万美元的火箭窜升，在2018年2月初深度跳水至约6000美元，两周之内再度回弹100%至1万2000美元。如此过山车般的“速度与激情”，在创造出“一夜暴富”“币圈新贵”神话的同时，也令无数跟风炒作资金弹指间灰飞烟灭。
关于比特币币值的未来走势，支持方认为这是又一次互联网的革命，比特币在经历此次过山车的行情后，会再度扶摇直上创新高；反对方认为这不过是“郁金香泡沫”“庞氏骗局”的翻版再包装，最终会一文不值。对于这互联网世界里的虚拟数字货币，我们应该如何理性看待这一枚比特币的正反两面？
以比特币为龙头的数字货币，其实只是代表了一项基于区块链（Blockchain）技术的交易解决方案。而区块链，简而言之，是指基于互联网的一种分布式账本数据库，没有了以往担负传输及存储功能的巨型数据处理中心，数据交换及存取的每一个节点，都会同步复制到整个账本，信息透明且无法篡改。
理论上，世界上每一台连接上互联网的电脑及CPU（中央处理器），都能够成为某个特定区块链的一个节点，并通过提供计算及存储操作而随机竞争得到回报：基于相关函数运算及区块链规则而产生的数字货币。
比特币作为虚拟数字货币的一种，具备了实体纸质货币的某些表象，例如可以在某些特定商业场景实现支付功能，有交易匿名及私隐功能，不易复制，供应总量有限制等等。而随着第三方交易平台及期货交易市场的涌现，也使得比特币有了证券化，金融化的表象功能，比特币也因此“被赋予”了如今高企的市场价值。
但是，比特币不可能在未来取代美元、欧元、人民币等政府法定货币的地位，关键在于其去中心化，没有国家主权作为信用背书，其币值波动的基本面因素，并不源自于任何主权国家的经济基础及生产力发展。
目前资本市场上几乎所有ICO的发行价格，甚至与相关发币公司的实际业务及业绩没有直接联系。同时数据处理从集中改为分散，也必然导致相关数据交换或商业交易的延迟，使得区块链数字货币无法像普通法币一样，实现“随时随地，即时支付”。
因此，目前比特币在资本交易市场上的“狂欢”，更像是奢华赌场内的正在进行着的一场百家乐游戏，比特币就是赌桌上的一叠叠筹码（Chips）。筹码本身的价值趋于零，是参与这一场赌大小（庄闲）游戏的赌客所携带的真金白银，决定了一枚筹码的额面价值。
同理，是参与到这场投机游戏中的资金总量，真正决定了目前比特币的币值。这也注定了从长期趋势来看，比特币及其他区块链数字货币的行情，必然逐渐退烧，相关币值也会回复理性。
必须强调的是，虚拟数字货币交易与发行，作为区块链技术的第一代“落地”商业场景，尽管有着不成熟、不完善的一面，充斥着投机者的炒作与冒险者“不劳而获”的幻想，但是随着相关技术的逐渐成熟，以及创业创新机构对于衍生商业模式的不断试错，区块链将能够为政府及企业提供以下助力：提高生产力，降低公司创业起步门槛，分散基础设施及互联网硬件投资风险等等。我们不应忽视这一发展机遇。
作者杨瀚森是新加坡籍亚太区域企业总裁。本文以原题于《比特币反映区块链价值》，2018年3月7日发于《联合早报》，感谢作者授权新加坡眼发表。